האם חיפשתם אפיק השקעה יציב לכספכם, אבל שוק המניות הפכפך והתנודות באפיקים אחרים הלחיצו אתכם? הכירו את המק”מ (מלווה קצר מועד), כלי השקעה ממשלתי שמציע שילוב מפתה בין סולידיות לנזילות. במאמר המקיף הזה, נצלול לעומקו של המק”מ – נבין מה זה, איך משקיעים בו, מהם התשואות הפוטנציאליות, ונענה על השאלה הגדולה: האם ולמי ההשקעה במק”מ מתאימה? בין אם אתם משקיעים מתחילים שמחפשים מקום בטוח יחסית להתחיל בו, או משקיעים מנוסים שרוצים לגוון את תיק ההשקעות – המדריך הזה הוא בשבילכם!
*אין לראות במאמר זה ייעוץ פיננסי או כלכלי משום אופן.
** בעקבות כך שיכול להיות בעיה של איסור ריבית מהתורה הקדושה – יש לפנות לרב פוסק ירא שמיים בכדי שיתן לכם ייעוץ לפני לקיחת הלוואה או כל קונסטלציה אחרת שיש בה ריבית.
הגדרת מק”מ
מה זה מק”מ?
מלווה קצר מועד, או בקיצור מק”מ, הוא סוג של אגרת חוב (אג”ח) שהממשלה מנפיקה לטווח קצר. למעשה, מדובר בהלוואה שאתם, כמשקיעים, נותנים לממשלת ישראל, והיא מתחייבת להחזיר את סכום ההשקעה שלכם בתוספת תשואה בתאריך פירעון ידוע מראש.
תכונות מפתח של המק”מ
- הנפקה ממשלתית: הגוף המנפיק הוא בנק ישראל, מה שמעניק למק”מ רמת סיכון נמוכה במיוחד ביחס לאפיקי השקעה אחרים.
- תקופה קצרה: מק”מים מונפקים לתקופה של עד שנה, ובכל חודש ישנה הנפקה של סדרה חדשה.
- סחירות בבורסה: ניתן לקנות ולמכור מק”מים דרך הבורסה לניירות ערך בתל אביב בכל יום מסחר.
- מנגנון ניכיון: המק”מ נסחר בניכיון, כלומר במחיר נמוך מערכו הנקוב (100 אגורות). רווח המשקיע נוצר מהפער בין מחיר הקניה למחיר הפירעון.
דוגמה פשוטה: נניח וקניתם מק”מ במחיר של 98 אגורות, לתקופה של חצי שנה. ביום הפירעון, תקבלו בחזרה 100 אגורות – רווח של 2 אגורות על השקעה של 98 אגורות. אמנם התשואה נשמעת לא גבוהה, אבל לאחר חישוב שנתי, מדובר בתשואה לא רעה בכלל על אפיק השקעה בעל סיכון כה נמוך.
מנגנון ההשקעה במק”מ
איך רוכשים מק”מ?
ההשקעה במק”מ מתבצעת בדומה להשקעה בניירות ערך אחרים. תוכלו לבצע קנייה או מכירה של מק”מים דרך הבנק שלכם או באמצעות חשבון ההשקעות שלכם בבית השקעות מורשה.
סדרות המק”מ
בכל חודש מונפקת סדרה חדשה של מק”מים עם תאריך פירעון עתידי. באופן כללי, ככל שמועד הפירעון רחוק יותר, כך התשואה הפוטנציאלית גבוהה יותר (אבל גם החשיפה לתנודות בשוק עולה מעט). נכון לכתיבת שורות אלו, ישנן 12 סדרות מק”מ פעילות הנסחרות בבורסה, בעלות מועדי פירעון שנעים בין חודש אחד לשנה.
בחירת הסדרה המתאימה
אם אתם מתכננים השקעה לטווח זמן קצר מאוד (מספר שבועות או חודשים), מק”מים עם מועד פירעון קרוב יהיו אטרקטיביים. לעומת זאת, אם אתם משקיעים לטווח ארוך יותר (חצי שנה ומעלה), ייתכן שתרצו לבחור במק”מים בעלי מועד פירעון רחוק יותר כדי ליהנות מתשואה פוטנציאלית גבוהה יותר.
עמלות קנייה/מכירה
בדומה להשקעות בניירות ערך אחרים, קיימות עמלות שגובים הבנקים ובתי ההשקעות בגין הקנייה והמכירה של מק”מים. עמלות אלו מצמצמות את התשואה נטו (התשואה נטו היא התשואה בפועל אחרי הפחתת העמלות), ולכן חשוב להביא אותן בחשבון בעת בחירת המק”מ.
נזילות גבוהה
יתרון בולט של המק”מ הוא הנזילות הגבוהה שלו. ניתן למכור את המק”מ בכל יום מסחר בבורסה. פירוש הדבר שאם תזדקקו לכסף באופן פתאומי, תוכלו לממש את ההשקעה שלכם במהירות.
חישוב התשואה במק”מ
הבנת מנגנון התשואה היא המפתח להערכת הכדאיות בהשקעה במק”מ, אז בואו נפרק את הנושא הזה.
תשואה = הבדל בין מחיר הקנייה למחיר הפירעון
כזכור, מק”מים נסחרים בניכיון, כלומר נרכשים במחיר נמוך מערכם הנקוב (100 אגורות). הרווח עבורכם כמשקיעים נוצר מהפער בין מחיר הרכישה לבין מחיר הפירעון שהוא תמיד 100 אגורות.
דוגמה מעשית
נניח שרכשתם מק”מ מסדרה בעלת מחיר נוכחי של 97.5 אגורות, ומועד הפירעון שלה הוא בעוד 8 חודשים. הנה איך תבצעו את חישוב התשואה הפוטנציאלית:
- רווח גולמי: 100 אגורות (ערך נקוב) – 97.5 אגורות (מחיר הרכישה) = 2.5 אגורות.
- תשואה לא משוקללת: (2.5 / 97.5) * 100 = 2.5%.
- תשואה שנתית משוקללת: בהנחה שההשקעה היא לשמונה חודשים (שני שליש משנה), התשואה השנתית המשוקללת תהיה: (2.57% / 0.66) * 1.5 = 5.86%.
שימו לב: התשואה שחישבנו היא ברוטו, לפני עמלות ולפני מס.
שני גורמים עיקריים משפיעים על התשואה במק”מ
- ריבית בנק ישראל: ככל שריבית בנק ישראל גבוהה יותר כך הפער בין מחירה הנוכחי של סדרת המק”מ לבין הערך הנקוב שלה יהיה גדול יותר – מה שיתבטא בתשואה פוטנציאלית גבוהה יותר.
- מועד הפירעון: ככל שהמועד הפירעון של סדרת המק”מ רחוק יותר, כך הסיכון עולה מעט ולכן גם התשואה הפוטנציאלית גדלה.
היכן אוכל לבדוק את התשואות הנוכחיות של סדרות מק”מ שונות? באתר הבורסה לניירות ערך קיים מדור המרכז את כל המידע האקטואלי אודות סדרות מק”מ שונות.
מק”מ מול אפיקי השקעה אחרים
מק”מ מול פיקדונות בנקאיים
הפיקדונות בבנק מהווים את האלטרנטיבה הטבעית והמתחרה הוותיקה של המק”מ. בואו נשווה ביניהם על גבי מספר פרמטרים:
- תשואה: באופן היסטורי, התשואה על מק”מים נוטה להיות מעט גבוהה יותר בהשוואה לפיקדונות בנקאיים לתקופות דומות. עם זאת, הפער בתשואות הצטמצם בשנים האחרונות.
- נזילות: מק”מים נסחרים בבורסה ולכן נזילים יותר ממרבית הפיקדונות. בדרך כלל, משיכה מוקדמת של כסף מפקדון תגרור קנס או אובדן ריבית. במק”מ, לעומת זאת, תמיד ניתן למכור את ההשקעה (אם כי תיתכן הפחתה בתשואה אם מחיר המכירה נמוך ממחיר הקניה).
- סיכון: שני האפיקים נחשבים סולידיים מאוד. עם זאת, פיקדון בנקאי מגובה על ידי הבנק והקרן לביטוח פיקדונות עד לתקרה של כמה עשרות אלפי שקלים.
מק”מ מול אגרות חוב קונצרניות
אגרות חוב קונצרניות (אג”ח שהונפקו ע”י חברות) מציעות בדרך כלל תשואה גבוהה יותר מהמק”מ, אך הן טומנות בחובן רמת סיכון גבוהה משמעותית. חוסנה הפיננסי של חברה עלול להשתנות, ובתרחישים קיצוניים כמו פשיטת רגל, בעלי אגרות החוב עלולים לא לקבל את מלוא כספם בחזרה.
הערה חשובה: הערכת הסיכון הספציפי בכל אג”ח קונצרנית דורשת ניתוח של הדוחות הפיננסיים של החברה המנפיקה ודירוג האשראי שלה.
מק”מ מול מניות
שוק המניות נחשב לתנודתי יותר משוק המק”מים, והתשואות בו יכולות להיות גבוהות בהרבה – אבל גם הסיכון להפסדים משמעותיים גבוה יותר. המק”מ לעולם לא יציג תשואות יוצאות דופן כמו שיש בשוק המניות בטווחים הארוכים, אך הוא מהווה אפיק השקעה היציב והסולידי יותר.
היכן משתלב המק”מ בתיק השקעות מאוזן?
תיק השקעות מאוזן יכלול בדרך כלל תערובת של אפיקי השקעה בעלי רמות סיכון שונות, במטרה להשיג תשואה אופטימלית לאורך זמן תוך פיזור סיכונים. המק”מ משמש בדרך כלל כ”רכיב הסולידי” בתיק, ומאפשר למשקיעים להפחית את התנודתיות הכוללת בתיק ההשקעות.
איך נקבע היחס בין מניות, אג”ח ומק”מ בתיק? היחס האידאלי ישתנה ממשקיע למשקיע בהתאם לגיל, סיבולת הסיכון, והמטרות הפיננסיות האישיות שלכם.
למי מתאים להשקיע במק”מ?
המשקיע ה”מקמאי” האידיאלי
המק”מ הוא כלי שיכול להתאים לסוגים שונים של משקיעים, אך הוא אטרקטיבי במיוחד למשקיעים שמתאפיינים ב:
- סלידה מסיכון: משקיעים בעלי סיבולת סיכון נמוכה-בינונית, המעדיפים אפיק בטוח יחסית, גם אם זה בא על חשבון פוטנציאל לתשואות גבוהות מאוד.
- צורך בנזילות: אנשים שזקוקים לאפשרות למשוך את כספם בהתראה קצרה יחסית, מבלי להסתכן בקנסות או בהפסדים כבדים.
- חיפוש אחר אפיק שקלי: המק”מ, כנייר ערך ממשלתי, חשוף פחות לתנודות בשערי מטבע בהשוואה להשקעות דולריות או בינלאומיות.
- רצון בהשקעה צמודה למדד: תשואת המק”מ אינה צמודה באופן ישיר למדד המחירים לצרכן, אך קיים ביניהם מתאם (קורלציה) חיובי. במילים אחרות, עלייה במדד לרוב (אך לא תמיד) תתבטא גם בעלייה בתשואת המק”מ.
מתי פחות כדאי להשקיע במק”מ
- ציפייה לתשואה גבוהה מאוד: משקיעים שרוצים לראות את הכסף שלהם צומח בקצב מהיר כנראה לא יהיו מרוצים מהתשואות המתונות שהמק”מ מציע.
- תקופות של אינפלציה גבוהה: בתקופות אינפלציוניות, ייתכן שהתשואה הריאלית (התשואה בניכוי האינפלציה) על המק”מ תהיה נמוכה מאוד או אפילו שלילית.
- הון פנוי נמוך עלות רכישת מק”מ נמוכה באופן יחסי, אך קחו בחשבון שנדרשת השקעה מינימלית כדי שזה יהיה כדאי (בהתאם לסדרת המק”מ הנבחרת) וכדי להצדיק את דמי הניהול.
טיפים והמלצות להשקעה במק”מ
אסטרטגיות השקעה
ישנן שתי גישות עיקריות להשקעה במק”מ:
- השקעה חד פעמית: רכישה של סדרת מק”מים ופירעונה במועד שנקבע מראש.
- סולם מק”מים: בניית תיק המורכב ממספר סדרות מק”מים בעלות מועדי פירעון שונים, במטרה ליצור זרם הכנסה פסיבי מתמשך (בעת פירעון של סדרה, ההכנסות מושקעות בסדרה חדשה).
התאמה לטווח ההשקעה
אם יש לכם תאריך יעד ספציפי בו תצטרכו את הכסף, התאימו את מועד הפירעון של המק”מ למועד זה ככל הניתן. זה יאפשר לכם ליהנות מהתשואה המובטחת מבלי להיות חשופים להפסד פוטנציאלי בתהליך המכירה המוקדמת.
ניהול תיק מק”מים
אם בחרתם באסטרטגיית “סולם המק”מים”, הקפידו לבצע מעקב שוטף אחר התיק ולהתאים את ההשקעות מחדש במידת הצורך, בהתאם לתשואות העדכניות בשוק ולשינויים בהעדפות האישיות שלך.
הימנעות מטעויות נפוצות
- תזמון לא נכון: אל תנסו “לתזמן את השוק”. מכיוון שהתשואה על המק”מ ידועה מראש, תזמון הרכישה הוא פחות קריטי בהשוואה לאפיקי השקעה אחרים.
- חוסר הבנה השקיעו זמן בהבנת מנגנון התשואה, הסיכונים והתנאים הספציפיים של סדרות המק”מ בהן אתם מתעניינים.
סיכום
המק”מ הוא כלי השקעה חשוב ומגוון שיכול להתאים למטרות פיננסיות שונות. הוא מציע שילוב אטרקטיבי של סולידיות, נזילות, ותשואה יציבה לאורך זמן.
החוכמה בהשקעה במק”מ היא להבין האם הוא מתאים לצרכים ולהעדפות האישיות שלכם, ולשלב אותו בתבונה כחלק מתיק השקעות כולל. זכרו, לפני שאתם משקיעים את כספכם, חשוב להתייעץ עם גורם מקצועי שיעזור לכם לבנות תיק השקעות אופטימלי עבורכם.
